7月以来，各行各业掀起一轮整治“内卷式”竞争浪潮。在国家政策与有关部门牵头指引下，部分工业品价格初步改善，但对总体价格水平的拉动有限。行业间“反内卷”措施执行进度的分化与产能出清程度的差异，阻滞了产业链价格传导。
8月以来，部分工业品期货价格震荡回落，市场情绪逐渐降温。整治“内卷式”竞争仍有待刚性产能约束压缩供给，以及更多提振终端需求的政策落地见效。
期货带动现货
部分工业品价格上涨
受整治“内卷式”竞争预期升温影响，7月以来焦煤、多晶硅、碳酸锂等工业品期货主力合约涨幅显著；南华综合指数自7月以来连续四周环比上涨。从现货价格看，截至8月22日，螺纹钢、热卷等钢铁行业相关产品现价，以及碳酸锂、多晶硅等新能源行业相关产品现价均明显高于7月初。
光伏行业是本轮整治“内卷式”竞争的重点行业。据中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）介绍，多晶硅现货价格从年初至6月底累计跌幅15.3%；工业硅综合现货价格从年初至6月底累计跌幅25.3%。而7月在国家“反内卷”政策引导下，多晶硅和工业硅现货价格分别较年初上涨36.9%和7.26%。
对7月以来产品价格回暖成因，硅业分会分析，工业硅和多晶硅期货价格快速反弹，发挥出价格发现的作用，带动现货市场价格走强。
部分工业品价格回暖也体现为7月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降幅收窄。国家统计局城市司首席统计师董莉娟明确指出，7月煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月收窄，减少了对PPI环比的下拉影响。
“从工业品价格来看，‘反内卷’措施在价格维度已经初步见效。”财信证券首席经济学家袁闯对证券时报记者说，目前多数行业的“反内卷”措施更多是对产品进行价格指导，直接影响现货价格。
渐进式拉动价格水平回升
虽然部分上游工业品价格出现改善，但从7月PPI环比、同比仍处下降态势来看，整治“内卷式”竞争带来的总体价格水平回升趋势尚不明朗。
一方面，相较钢铁、新能源行业产品，7月以来水泥等建材行业产品价格呈现波动态势，并未出现明显改善。在袁闯看来，各行业“反内卷”措施的落地节奏存在迟滞，水泥等部分产品在供给端仍缺乏强有力的约束。
另一方面，部分行业较高的库存周期也对价格水平回升形成掣肘。浙商证券宏观联席首席分析师廖博向证券时报记者指出，从“主动去库”向“弱补库”周期转变是价格反弹的充分条件。本轮工业品去库周期已远超平均去库周期，中游制造业产能出清或需经历较长一段时间。
8月19日，工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序工作，要求以市场化法治化方式推动落后产能有序退出，遏制低价无序竞争。随后在8月22日，中国光伏行业协会发布行业倡议，要求坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。坚决抵制盲目扩产增产、加剧恶化市场生态环境的行为。
“整治‘内卷式’竞争对PPI的拉动或趋于渐进式节奏。”在廖博看来，当前产能治理重点在提高重点行业标准、提高准入门槛治理落后产能，更侧重市场化手段，产能治理过程中并非限制符合标准的产能生产。因此，本轮“反内卷”对工业生产、产能出清的影响或较为渐进。
加力提振消费弥合供需缺口
开展国家生育补贴、免除保育教育费、实施个人消费贷款与服务业经营主体贷款贴息……近期，一系列保民生、扩内需政策密集出台，减轻家庭生育、养育和教育成本，激发居民消费活力。“这对于改善下游需求偏弱的态势，有一定帮助。”袁闯对记者说。
供需不匹配、不平衡是导致“内卷式”竞争的重要原因。廖博指出，如果供给端约束能够进一步加强，则有可能对冲因出口下降带来的需求减量。同时，现行政策对供需缺口的弥合成效有待观察，或需要出台更多针对性的需求端政策。
“反内卷”并非刺激过剩领域需求，袁闯建议，需求端政策可考虑重点发展服务消费领域，我国文体娱乐、教育、医疗、养老等领域服务消费均有较大发展空间。加快发展服务业可解决结构性失业问题，而扩大就业是增加居民收入、提振需求最有效的手段。
随着居民收入水平的提升，我国消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变，服务消费潜力将加速释放。商务部服务贸易和商贸服务业司负责人王波近日在国新办新闻发布会上表示，两项贷款贴息政策将从需求端和供给端双向发力，统筹增强消费能力和扩大有效供给，对提振消费特别是扩大服务消费将产生积极作用。
随着增量政策发力和消费需求的渐次改善，在产出缺口逐步弥合的过程中，廖博预计价格水平将逐渐温和回升，整治“内卷式”竞争带来的产业链价格传导效应有望逐渐显现。
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